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收购德国 记者:张艺曦       2016-11-07      点击量:5109次 标签:上市公司

走出去,“买下德国”

为什么中国人喜欢购买德国企业?最直接的答案是,对“德国制造”的信任和“崇拜”。在夯实的德国信誉之下,海外并购最稳妥的投资地就是德国。
而之所以可以找到“收购德国”的商业机会,源自2011年后德国经济复苏放缓,大批德国企业被迫申诉破产,据德国联邦统计局发布的最新统计数据,今年7月,德国共有1805家企业申请破产。
回顾近些年来中资收购德企:2002-2012年,中国企业共收购了59家德国企业;2013年:中国投资者收、并购25家德国企业;2014年,中国投资者对德企展开36个收购项目;2015年,中国投资者收购了39家德国企业;2016年,上半年已收购了37家德国企业……据最新数据,2016年上半年,中国企业在德工业4.0的并购金额约57亿欧元,包括美的37亿欧元收购库卡,中国化工9.25亿欧元收购克劳斯玛菲等大手笔交易。
记者注意到,在中国对德的并购中,上市公司是主要的并购主体。德国《企业家》杂志主编史蒂芬·格恩茨纳补充介绍说,以往中企对德国感兴趣的主要是汽车、机械制造行业,现在是电子行业、注塑业。对于中国企业“走出去”在哪些投资领域更有可行性,中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英也给出了自己的建议,“从近一年内看,我们的企业出去已经比较关心科技、品牌、市场,然后再考虑资源,我们的技术还是要往中高发展,如果国际上有中高技术,我们就不需要在国内研发,可以去并购,最关键的我们要拓展市场。当然你也可以选择一些发展中国家,‘一带一路’是我们一个大的对外提供的公共产品,我认为最好沿着‘一带一路’投资。”

不仅在德国,今年以来中国企业在全球持续并购海外企业。据Dealogic的统计数据显示,截至今年5月10日,中国企业海外并购金额已达1110亿美元,超越去年全年的1080亿美元,而去年同期并购金额则为750亿美元。据德国统计机构安永的数据,2016年上半年,中国投资者对德国企业的投资额升至108亿美元,接近过去10年总投资额的两倍。



德国“工业4.0”与“中国制造2025”的碰撞
在信息技术革命下,全球工业4.0浪潮涌动。工业4.0的到来,对于发达国家和新兴国家而言,都是一次“蛋糕”重新分配的机遇。
2013年,德国在新一轮工业革命中占领先机,推出了“工业4.0”战略。“工业4.0”也被人们称为以智能制造为主导的“第四次工业革命”,在生产系统及过程中形成“智能工厂”,在生产物流管理上实现“智能生产”,整合物流资源上实现“智能物流”。
去年,中国也提出了“中国制造2025”,意图提升国内制造业的水平,引导低质、低价的“中国制造”形态需要向中高端转型。但是,国内的制造业水平基础较低,在短短十年不到的时间内达到欧美水平的难度太大,因此,对海外先进的制造技术企业进行并购,然后重组优化整个制造业的技术水平是一个很好的途径。对于海外企业来说,能够结合中国庞大的市场与资本,也是一件双赢的事情。
由此,“收购德国”让一个世界第二大经济体的德国,一个领跑全球制造业多年的中国,开始了关于工业发展的对话。正如《中国制造2025》所述,未来无论是成套的制造装备、机器人、数控机床、自动化生产线、数字工厂,需求都将成倍增长,同时传感器、智能测量仪表、工业控制系统、伺服电机及驱动器和减速器等智能核心装置也面临突破,德国无疑是中国制造业提高,最优的合作伙伴。
“工业4.0不是某个行业的发展方向,而是关系到国家兴衰的战略,各级政府也都针对工业4.0及企业海外收购提出鼓励性政策,同时资本市场和贸易市场都已经对工业4.0企业带来了正向的反馈,这些未来都将大大推动中国制造业企业的转型升级。在经济低迷的情形之下,全球较低的融资成本和企业估值也给寻求快速成长的中国企业带来了更多的优质标的,未来中国企业工业4.0海外并购预计将更加频繁。”陈凤英表示。
就在去年,广东省番禺区的万事泰智能家居有限公司以1亿元人民币的价格收购德国百年品牌othello(欧德罗)。“过去,我们用了近三十年为德国人做代工,对德国的品牌和技术非常熟悉。现在,我们需要打造属于自己的品牌,收购欧德罗是一个很好的选择。”公司相关负责人说,收购了这个德国百年品牌后,万事泰在广州开设了4家欧德罗品牌社区店。完成并购后,有越来越多德方技术人员和质量监控管理员进驻广州,这促使万事泰智能家具有限公司朝着更“高端制造”的方向发展。



遇阻后的公关
然而中国的一腔热情,以及未来的商业蓝海,却并没有感染到德国人,很多德国人普遍对收购表示担心。
德国当地媒体透露,德国经济部要求保护本国高科技企业避免不希望的收购,特别是那些来自非欧盟国家的国有或部分国有买家。“很多(德国)人对中国收购行为有一种恐惧感,他们特别害怕中国的有钱企业到了德国以后统统把德国企业买光,那个时候德国企业就真正‘空心化’了。”德国VPC战略公关公司总经理卡普斯表示。
就在10月24日,德国爱思强公司(Aixtron)宣布,德国经济部撤回了9月初做出的对中国福建宏芯基金收购爱思强无异议的决定,将对收购案重新审核。
业内人士指出,德国经济部的撤销决定,恰好卡在了几天前的认购截止日,并且是在认购率已达65%,超过最低认购率50.1%的情况下,有故意阻挠并购案的嫌疑,令投资者蒙受损失。事实上,就在爱思强公司24日通过新闻公报发布消息的当天,爱思强在德国法兰克福证交所和美国纳斯达克的股价,分别暴跌了15%和11%。
这到底是什么回事?
成立于1983年的爱思强公司是德国半导体设备供应商,目前经营困难并陷于亏损。今年5月,中国福建宏芯基金表示有意并购爱思强,并于7月底正式发布要约文件,拟以每股6欧元(约合6.5美元)的价格收购爱思强公司已发行股票,整个并购交易规模约6.7亿欧元(约合7.3亿美元)。就在9月8日,德国经济部还曾向中资收购爱思强一案颁发了“无危害证明”,意味着德国政府认为该并购行为对德国的公共秩序和安全不构成威胁。然而一个半月后,德国政府突然宣布撤销该证明。
对此,德国中国商会发表声明称,德国政府政策的不可预见性和不确定性将影响德国的投资环境,给投资者带来损失,也将影响政府公信力。就在10月25日外交部例行记者会上,外交部发言人陆慷对此表示,中方也希望有关国家能够为中国企业投资提供公平环境和便利条件。
鉴于各方面的压力,德国经济部日前撤销了9月初为宏芯基金收购爱思强颁发的“无危害证明”,重启审核程序。
陈凤英分析,德国政府干预并购,主要原因是怕中国企业占领他们的高科技市场,“德国非常担心高科技前沿技术被中国并购。由此遇阻意味着他们要修改关于高科技并购的规定,通过修改法律限制中国企业进入德国的高科技领域。”
这并非德国第一次“跳脚”。今年5月,美的集团宣布收购德国“国宝级”机器人制造商--KUKA时遇阻,德国经济部长甚至认为,KUKA的自动化技术需要“远离中国之手”。但美的依旧顺利成为该公司最大股东。截至7月,公司已获得KUKA 86%的股份,后者估值46亿欧元(约50亿美元)。目前美的要约收购库卡方案已顺利通过欧盟反垄断审查。
交易之所以如此顺利,是因为美的承诺保留现有KUKA工厂和岗位直至2023年以后,这个条件远优于其他类似并购,美的还承诺KUKA可以不向中国母公司透露客户数据。
这个案例也表明,中国在掀起史无前例的海外收购热潮时,也应学习如何“安抚”被收购对象。年利达律师事务所(Linklaters)中欧交易合作伙伴Nicola Mayo表示,越来越娴熟的谈判能力,会让中国企业的海外并购更具吸引力。德国Bank M投行亚洲区高级经理王紫沄分析说,德国企业家很重视中国市场,但是同样希望知识产权得以保护,“如果要得到他们的信任,这是需要沟通、磨合的一个过程”。